Por qué es probable que la Fed suba las tasas dos días después del fracaso de First Republic

Por segunda vez este año, la Reserva Federal se está preparando para subir las tasas de interés justo después de la quiebra de un banco.

Por segunda vez este año, la Reserva Federal se está preparando para subir las tasas de interés justo después de la quiebra de un banco.

En esta instancia, la decisión de la Fed de este miércoles se producirá apenas dos días después del colapso del First Republic Bank , la segunda mayor quiebra bancaria en la historia de EE.UU.

Al igual que Silicon Valley Bank y Signature Bank , el fracaso de First Republic fue precipitado por la campaña de aumento de tasas de un año del banco central . A medida que las tasas subieron, las inversiones que hicieron los bancos, particularmente en bonos a largo plazo, se devaluaron, dejando a los prestamistas con miles de millones de dólares en pérdidas no realizadas.

Cuando la Fed sube las tasas de interés, los bancos necesitan subir las tasas de sus cuentas de ahorro para atraer a los depositantes de sus competidores. Eso puede ejercer una presión desproporcionada sobre los bancos regionales y de tamaño mediano, como los que vieron a los depositantes retirar su dinero cuando comenzó la crisis bancaria en marzo.

¿Por qué, entonces, es probable que la Fed suba las tasas de interés el miércoles?

Los mercados ya descontaron la subida de tipos

Es mucho más fácil para la Fed subir las tasas de interés cuando los mercados ya lo esperan, dijo Jonathan Ernest, profesor de economía en la Escuela de Administración Weatherhead de la Universidad Case Western Reserve.

Los operadores de futuros de fondos federales ven un 80% de posibilidades de que el banco central eleve su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto el miércoles. Si la Fed no cumpliera con el aumento de tasas, asustaría a los mercados y “haría que más personas creyeran que las tasas subirían en períodos futuros”, dijo Ernest.

La Fed quiere evitar subidas de tipos intermitentes

La Fed está subiendo las tasas de interés para bajar la inflación. Para hacer eso, tiene que ralentizar intencionalmente partes de la economía al hacer que sea más costoso para los bancos y, por lo tanto, para los consumidores, pedir dinero prestado.

Pero es un delicado acto de equilibrio entre reducir la inflación y provocar una recesión.

En la década de 1970 y principios de la de 1980, la Reserva Federal vaciló entre aumentar las tasas de interés para controlar la inflación y bajar las tasas para estimular la actividad económica. Esta forma de política monetaria, a la que los economistas a menudo se refieren como “stop-and-go”, fue desastrosa para la economía. La Fed no pudo controlar la inflación ni hacer crecer la economía.

Aunque la inflación se está enfriando, sigue siendo más del doble del nivel objetivo del 2% de la Fed. Es por eso que el banco central se enfoca en reducir la inflación por encima de todo por el momento, dijo Ernest.

Los precios de los servicios no bajan tan fácilmente como los de los bienes.

Una de las razones por las que la Fed está luchando por reducir la inflación es que los precios de los servicios no están respondiendo bien a las subidas de tipos.

Los precios de los servicios, medidos por el Índice de Precios al Consumidor, aumentaron un 7,1 % año tras año. Mientras tanto, los precios de los bienes y servicios aumentaron un 5% año tras año.

Los precios de los servicios son más difíciles de influir para la Fed porque a menudo están vinculados a los salarios, que aumentaron un 5,1% respecto al año anterior, según el Índice de costos de empleo.

La Fed no está preocupada por una crisis bancaria sistémica

Si la Fed viera las recientes quiebras bancarias como un problema sistémico, lo más probable es que reconsiderara subir las tasas nuevamente. Pero los funcionarios de la Fed no han expresado ninguna de esas preocupaciones.

“La quiebra de un banco regional no es razón para que la Fed cambie su estrategia”, dijo Ernest a CNN. “Ciertamente es impactante y provoca recuerdos de [la crisis financiera en] 2008”, agregó, pero hasta ahora no hay razón para creer que la historia se repetirá.